新能源重卡賽道迎來新變量，DeepWay深向科技股份有限公司（以下簡稱“DeepWay深向”）向港交所遞交的更新版招股書顯示，這家成立于2020年的企業正以超行業預期的速度推進商業化進程。2025年全年收入達39.61億元，同比激增101.2%，新能源重卡交付量突破8020輛，累計交付量超1.1萬輛，在干線物流、港口礦區等場景的電動化轉型中占據先發優勢。
財務數據呈現“增長與虧損并存”的典型特征。盡管收入規模兩年增長9.3倍，但公司仍處于虧損狀態，2025年凈虧損6.49億元，較2024年的6.75億元有所收窄。值得關注的是，毛利率從2023年的0.4%提升至2025年的4.9%，經營活動現金流轉正至8.35億元，顯示出商業化運營能力的顯著改善。研發開支占比從2023年的82.7%降至9.8%，反映規模效應開始顯現。
客戶結構優化成為關鍵突破口。截至2025年底，公司已服務539家客戶，覆蓋物流企業、港口運營商、電池租賃商等多領域，五大客戶收入占比從2023年的82.5%降至39.5%，最大客戶收入占比降至12.7%。這種轉變意味著公司正從依賴少數大客戶轉向多元化市場布局，516個在手訂單（含416個已付訂金訂單）為后續增長提供保障。
資本層面的動作印證市場信心。自2022年以來，公司累計融資超40億元，其中2026年前四個月完成兩輪Pre-IPO融資共計21.07億元。股東陣容涵蓋百度、聯想、啟明創投等戰略投資者，百度以19.28%的持股比例保持重要戰略地位，創始人萬鈞領導的團隊合計持股20.44%。這種產業資本與財務投資者的組合，為技術研發與市場拓展提供雙重支撐。
技術路線選擇構成核心競爭力。區別于傳統“油改電”模式，DeepWay深向采用“正向定義”開發理念，圍繞電動化、智能化重構整車架構。其深向星辰、深向星途兩款車型搭載自研三電系統，2025年推出的星途系列貢獻更高毛利率。智能貨運技術方面，天璣·隨行輔助駕駛系統已成為標配，交付車輛超6000輛；天璣·雁行編隊運輸系統完成技術驗證，可實現“前車人工駕駛+后車自動跟隨”的港口、礦區場景應用。2025年“其他收入”125.7萬元主要來自這兩項技術產品，標志著智能化開始產生直接收益。
行業變革浪潮中，公路貨運的痛點倒逼技術升級。當前貨運車輛雖僅占公路車輛總數不足10%，卻造成近25%的交通事故，同時面臨高碳排放與運營成本壓力。DeepWay深向的突圍路徑，本質是通過電動化降低能耗成本、智能化提升運輸效率、平臺化構建生態閉環。若成功登陸港股，其獲得的資本將主要用于研發迭代、銷售網絡擴張及充電基礎設施建設，這或將重新定義新能源重卡的競爭維度。
