近日，中國汽車產業迎來了一場具有里程碑意義的變革。多家主流車企，包括中國一汽、東風汽車、廣汽集團、賽力斯和比亞迪，在同一時間發表聲明，承諾將向供應商的支付賬期縮短至60天以內。這一舉措不僅響應了自2025年6月1日起實施的修訂版《保障中小企業款項支付條例》，更標志著中國汽車產業鏈資金流轉效率的提升，以及行業競爭邏輯的深刻轉變。
長期以來，中國汽車行業的賬期問題一直是困擾中小企業的一大難題。據行業數據顯示，2024年中國車企的平均賬期超過170天，部分企業甚至達到240天以上，遠超歐美成熟汽車市場60至90天的標準。這不僅反映出中國汽車產業鏈資金周轉的低效，也給中小企業帶來了沉重的現金流壓力。
此次多家車企的聯合行動，旨在有效緩解中小企業的現金流困境，并遏制部分車企通過超長賬期轉移財務壓力的做法。然而，這一變革也帶來了新的挑戰。對于那些依賴外部零部件且銷量不足的車企來說，縮短賬期可能會加劇其資金周轉的壓力，迫使它們減少研發投入或尋求外部融資。
盡管面臨挑戰，但縮短賬期的舉措無疑為汽車產業鏈帶來了積極的影響。6月11日，汽車板塊大幅上漲，汽車指數上漲1.9%。主營業務為汽車零部件生產的美晨科技、欣悅科技等個股紛紛漲停，汽車龍頭股的表現也普遍向好。在ETF方面，基金規模大于1億的汽車ETF當日平均回報達到2.3%，其中港股通汽車ETF（159323.SZ）的漲幅尤為顯著，當日上漲3.1%，今年以來累計漲幅已達31.1%。
港股通汽車ETF之所以表現突出，主要得益于其聚焦港股整車板塊，前五大權重股占比超過60%，包括比亞迪、小鵬、理想、吉利和零跑等新勢力車企。這些車企的強勁表現，為港股通汽車ETF帶來了顯著的收益。
然而，值得注意的是，盡管賬期縮短對汽車零部件廠商來說看似是利好消息，但汽車零部件ETF的表現卻相對平淡。數據顯示，汽車零部件ETF當日平均漲幅僅為1.5%，今年以來平均回報也僅為5.5%。部分汽車零部件ETF的基金規模甚至出現大幅萎縮，如汽車配件ETF（562260.SH）的基金規模從成立時的2.6億元降至目前的0.1億元。
汽車零部件ETF表現不佳的根源在于，汽車零部件商在整個產業鏈中缺乏議價權和話語權。部分車企通過電子商票憑證等方式延遲支付實際貨款，甚至單方面要求供應商降價，進一步壓縮了汽車零部件商的利潤空間。
盡管如此，此次汽車行業支付賬期的縮短仍然被視為一個積極的信號。隨著供應鏈健康度的提升和競爭秩序的優化，汽車產業有望在盈利修復和估值重塑方面取得新的突破。對于投資者而言，如果想要捕捉智能化和新勢力車企的成長機會，可以適當關注港股通汽車ETF等代表性ETF；而如果希望把握產業鏈整體復蘇的紅利，則可以將汽車配件ETF等視為核心配置。
