近期，比亞迪在市場上的動作再次引起了廣泛關注，特別是其庫存情況成為了市場熱議的焦點。據知情人士透露，花旗銀行的分析師Jeff Chung團隊在一份報告中詳細分析了比亞迪的庫存現狀及其未來發展趨勢。
報告顯示，截至2025年5月底，比亞迪在國內的庫存量已經穩定在了60.9萬輛，這一數字相當于其大約2.12個月的銷售量。花旗分析師認為，這一庫存水平雖然不算低，但遠低于市場上一些恐慌性言論所提到的90至120萬輛的庫存量，這表明市場對于比亞迪庫存的擔憂可能存在一定的夸大成分。
不僅如此，報告還指出，比亞迪經銷商的庫存水平在過去一段時間內也保持了相對穩定。具體來說，2024年12月底的庫存量為45萬輛，而到了2025年4月底，這一數字上升到了60.3萬輛。與市場上流傳的超過100萬輛的庫存數字相比，比亞迪的實際庫存情況顯然要更為可控。
花旗分析師在報告中維持了對比亞迪的“買入”評級，并給出了高達727港元的目標價，這較比亞迪當前的股價有著約80%的上行空間。分析師們認為，比亞迪在下半年的銷售預期強勁，這符合新能源汽車市場的季節性規律。
為了實現全年550萬輛的銷售目標，并避免年底庫存過剩的情況，比亞迪需要在接下來的三個季度中，實現國內零售銷量的持續增長。具體來說，二季度、三季度和四季度的環比增長率需要分別達到25%、36.4%和34.5%，全年國內零售量則需達到426萬輛。而從最近兩周的周度訂單數據來看，比亞迪的需求已經出現了復蘇的跡象，周訂單量已經反彈至8萬輛。
花旗分析師還強調了比亞迪出口策略的重要性。報告預計，比亞迪在2025年的二、三、四季度，出口量將分別實現24.9%、4.9%和0%的環比增長，全年出口量有望達到100萬輛。這一出口策略不僅有助于比亞迪平衡國內庫存壓力，還能進一步拓展其在全球市場的份額。
作為全球新能源汽車產業鏈布局最完整的制造商之一，比亞迪在垂直整合方面有著顯著的優勢。花旗分析師預計，隨著銷量的持續增長，比亞迪的運營杠桿也將得到連續改善。根據預測模型，如果比亞迪能夠順利執行其銷售計劃，其庫存水平將在接下來的幾個月內逐步下降，到2025年12月底，庫存量將降至1.26個月的銷售量。
這一庫存健康化的趨勢，為比亞迪未來的盈利增長奠定了堅實的基礎。花旗分析師認為，比亞迪有望在2025至2027年間實現43%的凈利潤年復合增長率。基于這一預測，花旗給予了比亞迪0.8倍2025年預期PEG估值的邏輯，相當于2025年和2026年分別對應的34倍和22倍預期市盈率。
